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市场回顾

2023 年3 月31 日至2023 年4 月7 日，利率债收益率走势分化，信用债收益率多数下行，信用利差多数下行。信用债发行规模下降，票面利率较低。

二级成交中，活跃成交以中高等级、中短期、央国企为主。截至4 月7 日，各行业利差环比前一周普遍下行。从一级发行规模下降等角度看，最近一周信用债市场活跃度有所降低。

收益率曲线：利率债收益率走势分化，信用利差多数下行2023 年3 月31 日至2023 年4 月7 日，利率债收益率走势分化，其中3Y 中债国开债上行幅度最大，为2.9BP，7Y 中债国开债下行幅度最大，为0.9BP。

信用债收益率多数下行，5Y 中短票与1Y、2Y 中低等级城投债下行幅度较大。

信用利差多数下行，2Y 中短票与2Y 城投债下行幅度较大。二永债利差普遍下行，1Y、2Y、3Y 二级资本债与2Y 永续债利差下行幅度较大。

一级发行：信用债发行规模下降，票面利率较低上周，信用债一级发行规模下降，发债主体以AAA、AA+为主，发行利率较低。仅统计主要非金融企业信用债品种：超短融、短融、中票、企业债、公司债，统计到信用债发行156 期，其中超短融81 期、短融5 期、中票30 期、企业债9 期、公司债31 期，取消发行5 期，发行规模总计1360 亿元。一级发行的票面利率较低，156 期信用债中，117 期票面利率低于4%，112 期信用利差低于100BP。

二级成交：活跃成交主体以中高等级、中短期、央国企为主活跃成交主体以中高等级、中短期、央国企为主。分类型来看，城投债成交量前二十主体评级以AAA、AA+为主，成交量最大的省份是江苏，成交期限多在1-3 年；地产债成交量前二十的主体以AAA 为主，其中地产债AAA总成交规模达到238.85 亿元，成交期限集中在1-3 年；民企债成交量前二十主体评级多为AAA，其中民企债AAA 总成交规模达到51.34 亿元，成交期限多在0-0.5 年。

信用利差：行业利差中位数普遍下行，计算机行业利差绝对水平较高分行业看，2023 年4 月7 日各等级利差中位数环比前一周普遍下行，计算机行业绝对利差仍然维持较高水平。以AAA 评级为例，31 个行业的行业利差普遍下行，其中商业贸易行业下行幅度最大，为9BP。从AAA 评级最新绝对水平看，31 个行业中城投、房地产、煤炭等28 个行业，行业利差中位数在100BP 以下；计算机行业利差中位数为738BP，轻工制造行业利差中位数为264BP。

风险提示：数据口径偏差、公开信息披露不全。